导读：2020年2月份，天然橡胶与合成橡胶趋势迥异。天然橡胶方面，其行情呈现先抑后扬，而合成橡胶行情则经过下旬后呈现区间震荡。

行情回顾

天然橡胶：

数据来源：金联创

2月份，天然橡胶行情呈现先扬后抑。期货方面，由于央行加大逆周期调节力度，同时新冠疫情在国内的控制情况略显乐观使得市场担忧情绪降温，以及政府出台多项措施推动企业复工复产，天胶期货在经过月初首日开盘跌停之后呈现震荡上行，2005合约触及到11830点。但是随着疫情在海外的扩散，欧美股市、原油等均受到打压，下旬沪胶也承压回落，2005合约最低至10535点。现货方面，期货与原料在中上旬上涨对于现货报盘起到提振，但由于制品企业复工推进受到工人返岗，物流运输等方面的制约，实际采购却不多，交易有所受限。中下旬，新冠病毒疫情在全球扩散压制市场氛围，而制品企业采购也尚未开始，加之沪胶下滑，现货报盘稍有走软，交投乏力。

合成橡胶：

数据来源：金联创

2月份，国内合成橡胶行情在经过下行后略呈区间震荡。由于新冠疫情爆发，企业复工得以推迟，同时人员流动与物流运输也均受阻，天然橡胶期货在春节假期后首日开盘即现跌停，受此影响，同时也因为供方在2月4日调降合成橡胶价格，业者报盘均下滑并至倒挂，交投稀疏。此后，天然橡胶虽然出现反弹，但是丁二烯下滑对此却有抵消，需求则因为复工推迟而恢复缓慢，在此情况下，供方企业接连下调合成橡胶价格，丁苯、顺丁橡胶价格迅速回归至万元以内。不过，随着合成橡胶价格破万，中间商接盘兴趣开始增加，由此带动市场询盘氛围好转。此时，供方在出台全月结算价格之后迅速将报价调整至与结算价格一致也起到支撑。但是，毕竟丁二烯欠佳，且新冠疫情在其它国家的蔓延也拖拽原油与天胶下滑，市场接盘尤其是中间性接盘在月底前出现放缓，交易则有所转淡。

趋势分析

（1）丁二烯： 外围环境虽然压制丁二烯，但考虑到丁二烯已经处于相对偏低位置，下行空间受限。随着下游企业原料库存消耗以及物流运输恢复，同时因为部分丁二烯装置开始检修，丁二烯将有反弹空间。

（2）供应：丁苯橡胶方面，虽然疫情影响使得部分企业在2月份出现降负，但是随着疫情影响减弱，终端企业复工进程加快，且因为丁二烯偏低使得丁苯橡胶生产具有利润，3月份丁苯橡胶供应将会稍微增多。顺丁顺丁橡胶方面，由于具有生产生产利润，而各企业负荷也均正常，其产量预估将略提升。

（3）需求：轮胎企业基本已经投入复工行列，而随着政府复工政策的陆续推动，随着轮胎等服务门店开业，随着道路封锁接触与物流恢复，轮胎企业的生产积极性将得到提振，开工率将逐渐提高，由此带动对于原料的消耗。不过，考虑到厂家持有的原料库存偏多，3月上旬对于市场的拉动有限，中下旬则会较为明显。

（4）预测：

天然橡胶：国内疫情控制情况较为乐观，国家出台诸多措施推动企业复工复产，预计3月份天然橡胶下游需求将有所好转，且央行救市，保证资金流动性充裕，市场信心有所恢复，胶市重心有望较2月份上移。但考虑到2-3月份有货源集中到港，天胶库存累增，加之全球新冠肺炎疫情严峻，将抑制天然橡胶行情，3月份胶市行情或呈现区间震荡走势。而随着国内下游复工企业增加，需求或有所好转。

合成橡胶：新冠疫情在海外呈现蔓延趋势，使得业者普遍担忧经济前景，大宗商品趋势也由此承压，不仅如此，由于丁苯橡胶具有较高的现货库存，而制品企业复工后开工率提升因人员与订单等问题也较为缓慢，现货消耗也尚需时日，同时原料丁二烯在中上旬也具有压力，因此中上旬合成橡胶仍将盘弱，具有窄幅回落空间。但是，毕竟国内的新冠疫情出现缓解信号，而政府也在推动有序复工，在资源消耗后，需求有望恢复增长，由此将带动行情出现反弹。