【财华社讯】野村发表报告指出，鉴于新冠肺炎疫情的发展及其对经济的严重影响，预计中国实际GDP同比增速将从2019年4季度的6.0%降至1季度的0.0%。鉴于新冠肺炎疫情迅速蔓延成为全球大流行病，并将可能在未来几个季度对中国外需造成巨大压力，已将2020年2季度GDP同比增速从6.5%下调至5.0%，并将2020年全年GDP增速从5.0%下调至4.8%。

由于目前仍存在不同程度的封城封村措施、各种路障，出行禁令以及限制工厂、公司和商铺复工的措施，许多农民工如今仍滞留在家乡。野村通过三组高频指数来跟踪企业的复工率：百度迁徙指数（以下简称BMI），追踪劳动者从家乡回到工作岗位的“返城率”；高德拥堵延时指数（以下简称GCI），跟踪主要大城市的交通流量；以及一组其他指数来跟踪经济活动（例如：客运量、重点发电厂每日耗煤量、新房成交面积等）。

另外，中国1-2月的经济数据低于市场预期，但与野村的预期大致相符。封城措施、出行禁令和春节假期后缓慢的商业复苏，使得1-2月的工业增加值同比增速和固定资产投资累计同比增速，从12月的6.9%和5.4%分别大幅下挫至-13.5%（市场预期：-3.0%；野村：-8.0%）和-24.5%（市场预期：-2.0%，野村：-15.0%）。由于服务业受到的新冠肺炎疫情打击极大，社会消费品零售总额同比增速从12月的8.0%骤降至-20.5%（市场预期：-4.0%，野村：-10.0%）。野村的主要观点如下：

由于封城等措施从1月23日其起才开始施行，经济收到的实际冲击可能比1-2月等资料反映出的下滑更甚。

鉴于目前商业复苏仍然缓慢（目前仅恢复到正常水准的70%），预计尽管可能有所回升，但3月的经济活动数据仍将录得负值。

2020年1季度GDP实际增速可能录得负增长（我们目前的预测是0.0%）。

鉴于新冠肺炎疫情迅速蔓延成为全球大流行病，经济短期內V型反弹的可能性变得更加渺茫。疫情不仅给供给端造成了沉重打击，未来几周中国还将面对外需骤降的局面。大部分经济学家将不得不下调他们对2020年中国GDP增速的预期（野村目前的预测是4.8%，而彭博调查的大部分经济学家仍预测今年有5.0%以上的增长）。

由于新冠肺炎疫情是对供给端和需求端的双重打击，通过加大信贷投放以刺激需求的常规政策可能不会奏效，而且中国政府目前的政策空间又十分有限。在3月16日的定向降准措施生效后，预计未来几月将会有更多金融援助措施和政策宽鬆出臺，包括通过中期借贷便利（MLF）、定向MLF（TMLF）和降准降息措施为市场注入流动性，通过抵押补充贷款（PSL）等借贷便利帮助债务延期，还有减税降费、降低利息费用和削减公共事业费用等措施。尤其，野村预计政府将在未来几周分別下调1年期存款基准利率和1年期MLF中标利率各25个基点。还预计将会有推升终端需求的政策出台，但由于目前的政策空间较前几轮宽鬆周期明显缩小，报告不认为政府会推出新一轮的大规模刺激措施。