新增资金规模有望超1万亿!这个逆周期板块确定性极高!

重点一:

受新冠肺炎疫情影响经济承压,逆周期调节预期上扬,3月27日中共中央政治局会议也表示“加大宏观政策对冲力度,有效扩大内需”,会议提出发行特别国债,预计后续财政政策发力成为下一步重要看点。

其中基建投资总在特定的历史时期起到其“稳经济”的重要调控作用,2019年传统基建投资额超过18万亿。

2020年疫情以来,财政部、发改委均透露要扩大地产专项债规模,预计2020年新增专项债3万亿,较2019年专项债规模2.15万亿明显增加。

中信建投根据中性测算专项债,加上其他地方专项债可用作项目资本金、降低基础设施项目最低资本金比例这几项政策,预计2020年基建投资为19.28万亿、同比增速5.89%。

而1、2月基建投资增速至-26.86%,中信建投吕娟认为,考虑时间因素,因为同样的投资额,在10.5个月工期背景下拉动的工程机械需求要高于原先的11.5个月工期产生的需求,2020年工程机械国内销量会大幅超出市场的预期。

目前来看,3月15日以来,挖机销量快速上升,4月挖机销量将会创历史新高。相关主机公司名单,大家可以加助教微信领取[kdj1777 ]。

基建今年高确定性的方向,除了工程机械外,还有铁路领域,3月25日发布新的国家铁路网建设及规划示意图,新增部分规划线路,部分线路状态更新。

华创证券认为,从项目审批来看,国家发改委层面自2019年起审批额度加大,2020年预期开工项目总量客观,可支持扩大内需投资上扬。

叠加今年地方政府专项债发行节奏明显加快,且用途中用于交通的比例明显提升,铁路投资作为稳经济抓手,叠加城轨板块景气向上,低估值的轨交装备板块值得重视。相关公司名单,大家可以加助教微信领取[kdj1777 ]。

重点二:

食品饮料行业则以内需为主,受外围影响有限,具备自主定价权。而其中细分领域的卤制品行业短期受疫情影响较小,3月以来销售迅速恢复至节前水平,在食品饮料各个领域细分中领先。

中长期来看,卤制品品牌门店在三四线城市扩张及下沉空间仍大,绝味食品仍有一倍以上扩张空间,华创证券新财富分析师董广阳给予行业推荐评级,相关公司包括行业龙头绝味食品、周黑鸭(港股)、煌上煌。

卤制品短期疫情影响较小,集中度加快提升。华创卤制品行业多家以加盟模式为主的上市及非上市公司渠道调研后发现:

1月基本不受影响,年前出货相比平日较多;

2月整体门店开张率约30~50%,由于部分开业门店外卖销售力度较强,部分区位同店增长较快,新冠疫情对2月收入端影响约40%~60%;全年来看,由于二月为淡季,其销售占全年比率约7%-8%,疫情对二月收入端影响占全年收入的3%~5%。

3月多数区域门店开张率已超70%,部分商超周边门店同店翻倍增长,社区门店同店高速增长,整体销售3月中下旬基本恢复至节前水平。主要原因为:

①产品成瘾性强,具备一定消费粘性;②虽然部分休闲属性场景消失,但佐餐场景消费有所提高;③相比传统餐饮门店,加盟卤味门店模式较轻,零售属性较强,人员聚集性低,运营相对灵活。

此外,此次疫情带来行业集中度有望加快提升利好龙头公司,原材料端价格也出现下跌,利好毛利率表现。

中长期行业展望:增长仍有空间,品牌及效率为王。

卤制品行业仍将具备良好增长和门店下沉空间,龙头未来核心增长逻辑主要在于:

①门店扩张及同店增长(目前绝味食品开店10500家左右,全国保守测算空间在20000家以上);②渠道扩张;③新品牌及品类发展带来新增长点;4)对外服务创收。

绝味食品:行业目前龙头,以“直营模式为引导,加盟模式为主体”的经营模式,短期来看,收入增长仍来自门店稳步扩张驱动,近年以每年800-1200家速度开店,目前已破万家。

华创预计公司在Q2加快开店,2020、2021年主品牌仍保持净增1000家左右的开店节奏,卤制品单店销售收入维持 3~5%左右的增长。

周黑鸭:品牌定位高,门店选址高势能为主,当前业绩承压积极求变,开放特许经营权,在广西、贵州等地试水新模式,业绩弹性较大;

煌上煌:行业首家上市公司,2012-2015年间公司因策略不当导致扩张步伐减缓,2016年后公司进行组织变革,调整激励机制及销售策略,收入业绩重回正轨,公司开店扩张的空间较大。

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