建业的战略期 胡葆森谈2020年总要求建业的战略期

稍晚于其他房企,建业地产的业绩会定在了4月1日。

当天下午,董事会主席胡葆森、执行董事王俊、首席执行官袁旭俊、首席财务官胡平、投资者关系总监及首席投资官梅世荣出席会议。

与往常一样,会议的第一项流程是胡葆森致辞,随后梅世荣介绍了过去一年的业绩亮点。事实上,对建业地产而言,2019年是个特别的年份,这一年,建业实现河南县级市全覆盖,这一年建业提出要走出河南,这一年,建业首次突破千亿。

“千亿对房地产这个行业来说也不算什么新闻了,但这对业务聚焦在一个省的我们来讲,是具有标志性意义的。”胡葆森表示。

建业的战略期

“2016年,我们的房地产销售刚刚突破200亿,三年的时间,我们从200亿跨上1000亿的台阶,增长了4倍,对我们来讲也是不容易的,这是大家共同努力的结果。”

业绩会上,胡葆森回顾了过去一年建业地产的发展与变化,言语中透露出他对手中这份成绩单的欣慰与满意。

从数据上看,建业地产交出的答卷比较亮眼。

2019年全年,建业地产实现了河南省18个地级市及104个县级市全覆盖,合同销售金额录得1011.50亿元,同比增长约为39.8%,其中重资产的合同销售金额为718.01亿元,同比增长约为33.8%;轻资产的合同销售金额为293.49亿元,同比增长约为57.0%。按年度轻重资产合同金额计算,建业地产2019年在河南省市场占有率约为11.2%。

期内,该公司实现收益约为307.67亿元,较2018年度增加约108.1%;公司权益持有人应占溢利约为20.15亿元,较2018年度增加约74.6%。

“我们去年整个业绩还不错”,谈到建业地产的业绩增长、在河南市场的布局等情况,胡葆森如数家珍,娓娓道来。

“但任何事情都有两面性,三年增长了800亿,有没有问题呢?实际上也是有问题的。”他话锋一转,开始阐述业绩高速增长背后隐藏的一些弊端。

在胡葆森看来,近年,建业地产实现了高速的增长,与此同时,公司的负债有所增加,盈利能力没有实现同步增长,虽然去年的利润比2018年实现了70%增长,但离建业的利润目标还有不小的距离。

数据显示,年内,建业地产溢利率为7.9%,较2018年下跌1.7个百分点。同期,该公司的的毛利约80.05亿元,同比上升57.2%;毛利率为26.0%,较2018年下跌8.4个百分点。

对此,胡平也解释道,2019年公司的毛利率是一个正常的水平,2018年实际上是偏高的。2018年,在建业地产结算的资源里,郑州和洛阳相对毛利比较高的项目,占比比较偏高。而关于2019年的结算,毛利率就处于全省的平均水平,平均水平是25%左右。

至于负债方面,2019年,建业地产录得总资产1439.67亿元,总负债为1313.65亿元,资产负债率为91.24%,较2018年89.9%的负债率上升约1个百分点。此外,建业地产的融资成本亦由2018年约人民币2.26亿元上升74.8%至2019年约人民币3.95亿元。

“我们的毛利率有所下降、负债比例略有上升、成本节约空间还存在、产品的溢价能力并不是十分强......这些就说明我们在经营管理上还有很大的提升空间。”胡葆森这样指出。

2020年的总要求

针对业绩背后暴露出的问题,胡葆森对建业地产的未来几年提出了新要求:“我提议把建业地产未来的2-3年称为‘战略巩固期’。”

按照他的说法,“战略巩固期”就是巩固过去三年快速成长的成果,同时要着力于降低负债率,提高盈利能力,提高自己的成本控制能力,从而在国际市场和国内市场还存在着不确定性的时候,把企业的发展安全性继续提高。

站在千亿的新起点,胡葆森显得更加的从容,或许,这种从容与淡定可以从其业绩数据窥探一二。

财报显示,于2019年12月31日,建业地产拥有物业销售未结转金额约为634.71亿元,其对应毛利约为146.05亿元,此外,合营企业及联营公司的物业销售未结转金额约为人民币174.66亿元,其对应毛利约为40.58亿元。

这也就意味着,上述金额将会在接下来的两到三年结转为建业地产的收益与毛利。袁旭俊在会上也提到,已售未结会是建业2020年业绩比较强有力的支撑,今年建业地产将销售目标定在800亿元。

事实上,当胡葆森将目光放到了企业的安全性与盈利能力上时,建业地产的管理层对新一年的布局和发展也有了新的考量。

最显而易见的是建业在中原的布局变化,这家下沉至河南“省市县镇村”五级市场的企业似乎慢慢地将重心重新拉回郑州大本营。

据悉,2019年,该公司通过招拍挂和股权合作获取土地约476.5万平方米,新增储备建筑面积约1303万平方米。截至2019年12月31日,建业拥有土地储备建筑面积约5093万平方米,其中权益建筑面积约3858万平方米。当中,该公司在郑州拥有的土储面积达到1371万平方米,占总土储的26.9%。

充足的土储是企业实现更高销售目标的基础,事实上,2016年至2018年三年时间,建业在郑州拿地的总金额约为75亿元。而去年上半年,建业频繁落子郑州,仅前三个月,该公司就花了55亿元在郑州拿下多宗地块,新增土储超过15万平方米。

也正是因为土储的不足,前些年,建业在郑州的市场份额逐渐降低。数据显示,2018年其在郑州市合同销售金额为137.99亿元,占重资产合同销售金额的比重为25.70%,较2017年再度下降0.7个百分点。

“在2019年的总销售中,郑州占22%”,袁旭俊预期,2020年,郑州的销售额占比将要达到25%左右,其他的地级市占到50%,另外我们的县里占到了25%。

“往后2-3年,我们希望把郑州的市场份额提高到30%-40%。”

以下为建业地产股份有限公司2019年投资者业绩会问答实录:

现场提问:经过了2019年的突破,尤其是实现了全省县级市全覆盖之后,2020年主席会在公司的哪些方面继续努力实现突破?在全覆盖的市场里我们如何挖掘这些市场的潜力?

胡葆森:今年1月中旬的时候,我们在开封,在集团管理年会上就提到,大家知道我是一个忧患意识还算是比较强的人,我认为任何一个企业,主要针对我们自己过去3年的快速增长,从200亿增长到1000亿,这当然是一个很好的事情,也是我们管理团队带领全体员工拼搏的结果。但任何事情都有两面性,两年增长了800亿,有没有问题呢?实际上也是有问题的,我们其实在业绩的背后还是暴露出了一些问题。这就说明我们在经营管理上还是有很大的提升空间。

因此,我提议就把2020年,包括明年和后年,我的原话就是,把建业地产未来的2-3年称为“战略巩固期”。

战略巩固期就是从战略上来讲,我们从2002年开始实施这个战略,到去年用了18年时间做到了(省域)全覆盖,特别是过去3年实现高速增长,跨上了千亿台阶,这都是很好的事情,但遇到了一系列的问题。虽然我们看到今年的利润比去年实现了70%的增长,但离我们的目标,离行业的标杆水平还有不少的距离。所以我们的战略巩固期就是要着力于降低负债率,提高盈利能力,提高自己的成本控制能力。

也就是说在国际市场和行业国内的市场还存在着不确定性的时候,要把企业的发展安全性继续提高,巩固过去3年快速成长的成果,同时把自己的管理,把负债降下来,把自己的产品溢价能力提升,把我们产品的打造能力也继续提升,让我们的产品,企业的持续发展建立在产品和服务不断提升的基础上,实现一个有质量的增长。这就是今年我们管理的总目标。

对于规模的增长,今年作为董事会没有给管理团队提出很高的要求,刚刚讲到的800亿是经营团队自己提出来的,不是我要求的,我今年提的要求就是战略巩固期,让企业更加地安全。这是我对建业地产今年总的要求,巩固过去3年的快速成长的成果,继续提升我们的管理水平,让建业实现有质量的增长,总结出来就是几句话,谢谢。

现场提问:公司过去几年,甚至更长的历史,合约销售的占比是逐年下降的。但看到2020年的现金流规划里面,销售费用要增长30%,相对于合约销售的增长是快很多的。这个原因是我们会预计销管费用对合约销售的比例会有所上升呢,还是我们在合约销售的增长预算上是更高的?

胡平:我们在2019年的时候,刚刚我们主席也讲到了,全省覆盖的战略动作已经落地了。既然是全省覆盖,我们会进入一些县级市,所以相对应的我们这个管理动作铺开之后,在2020年的销售方面对应的营销人员投入,还有市场的推广都会有一个支出的安排。

第二,我们在2020年的销售是800亿,但面积增幅对比去年同期多,也就是说我们的项目会多,因为我们进的县比较多,单价比较低,但对应的人工投入是跟着面积走的,一般不会跟着金额走的。主要是这些原因,人员的增长和推广的增加,大概增幅会高于销售额。

现场提问:2019年已竣工但没有销售的面积有一个蛮大幅度的上升,将近240万平方米,这个数据跟竣工和实际入帐的面积的增幅也是相符合的。相对应我们2020年计划的竣工增长是比较低的,我们应该在这些数据里如何理解2020年结转收入的增长?是已竣工没有销售的部分归到2020年销售并且结转来支撑入帐的增长吗?

胡平:因为我们从2018年开始采用新的会计准则,结算的面积里面包括两个,一个是按时点交付的,一个是按照完工进度,所以竣工面积和交付面积和最后结转的面积,没有办法完全地匹配的。如果对于我们2020年的业绩可以看到,我们的已售未结这一块,会是我们2020年业绩比较强有力的支撑。

现场提问:想请教第一个是分红方面,今年50%的分红比例,未来我们应该怎么看分红呢?

王俊:因为业绩的增长,我们希望让股东分享到公司的成长,所以有一个比较慷慨的分红比例。分红比例我们按照总的净利润的50%分配。

有几方面原因,我们参考了地产行业今年有不少公司的业绩不错,分红的比例也不低,整个地产行业差不多在35%-50%之间的水平。第二,参考了公司现金流的情况,刚刚胡总也介绍了,实际上1-3月虽然受到疫情的影响,但在3月我们取得了不错的销售业绩。所以结合几方面,我们有这样的分红政策。

现在的分红比例,也是跟我们上半年的分红比例是相若的。我们的分红比例每一年都会评估,每一年评估的几个参考因素也是基于我刚刚说的几点,第一是当然看企业现金的情况,视企业现金的情况决定分红的比例;第二,会参考同行业的水平;第三当然看公司的业绩,公司业绩好就会分得多一些。不是说这一次分得比较慷慨,以后每一次都会按照这样的比例来,但总的原则在不影响公司现金的情况下,还是希望给股东一个持续稳定的回报。

现场提问:关于咱们以后销售的城市能级分布,中期的时候提到一个目标,要增加郑州的贡献率差不多30%,比2019年的22%的贡献率是有上升的,与此同时管理层提到说要继续深入全覆盖,下沉镇级、县级市,请问一下管理层2020年和以后整个推盘的计划是怎样的?郑州以及更低能级的镇级的分布,谢谢。

袁旭俊:我们2019年郑州的销售占22%,今年也做了这么一个安排,今年整体的销售郑州占到25%左右,其他的地级市占到50%,另外我们的县里占到了25%,基本是这样的布局。因为我们2019年获得了大量郑州的土地,整个销售体现后面慢慢有这个过程。同时我们在2020年新增土地的时候都关注到了,我们拿土地的重心关注到郑州、洛阳,包括新乡、商丘等高回报的城市,我们也会做一些倾斜,这种前提下,往后2-3年,我们希望把郑州的市场份额提高到30%-40%,2020年郑州的销售份额会占到25%-30%之间,确保25%,大概是这样的情况。

现场提问:从技术层面来讲,轻资产之后的结算是怎样的情况?这次疫情,如果公司的工期或者整个交付和结算有一定的滞缓,轻资产的收入包括入帐会不会有一些影响?

胡平:我们轻资产的结算主要是整个项目开发周期平均计算的,如果一年12个月除以开发周期以后乘以12个月,是当年确认的结算收入。目前疫情的影响我们判断是2个月左右,对全年结算的影响是很少的,这个不用担心。

现场提问:现在政策方面不是一刀切,弹性会高一些,想请胡总介绍一下河南省的房地产政策,您怎么看疫情过后大概会有怎样的政策方向?

胡葆森:我印象中大概从2001年、2002年开始频繁的调控,这也是政府控制这个行业正常的施政的行政手段,我们也经历了差不多20年的调控,对政策的敏感性从个人来讲逐渐降低了。

为什么呢?因为大家知道,建业28年了,在市场上经历了各种大的政策调控、波动,大的波动我印象从2009年国际金融危机那一次,包括2011年之后的双限,又包括土地市场在2004年的8.31大限等等。大家知道中央的宏观经济,经济全球化,受国际疫情的蔓延,包括前期国内疫情的影响,宏观经济今年肯定是受影响的。有些经济学家比较悲观一点地讲,今年可能GDP增长会跌到3%以下,当然这是比较悲观的。中央肯定还是希望能保持在5%,至少保持在5%以上,至于能不能保持在6%以上,大家还在努力。

从这个方向来看,从金融政策和房地产的行业政策来看,就我个人的经验来讲,不会继续收紧。但中国经济这几年通过宏观调控,刚刚取得了调结构的成果,不会因为疫情突发的影响,突然把房地产市场从供应端、从消费端又放开。供应端比如说原来的限价、限售这些供应端的控制也不会马上放开。从消费端那一端,比如说限购对每个城市,特别是河南郑州、洛阳这些二三线城市不会马上放开,让你对户籍的购房,限购的政策突然马上放开,我想也不会。

所以无论是供应端还是消费端,不会对房地产行业马上放开,让你像10年前或者15年以前那样,我觉得还不会,因为突出的还是“稳”字,不会把房地产作为短期刺激经济的手段,这个政策两年前已经开始实施了。不会把中国的经济对房地产的依赖性,不会继续增强,也不会因为疫情的影响突然把房地产拿过来作为一个很重要的武器,或作为刺激经济的重要手段,我觉得也不要有那么高的期望。

我总的判断,今年无论从供应端还是消费端,政策上不会有大的放开。反而在金融政策上,对实体经济大家都看到不断地降准,不断地释放贷款,使得流动性会增加,这些虽然没有直接的,但从间接的对供应端和消费端都会一部分流入到房地产这个行业。对房地产来说,利好的消息还是有的。

我总的判断,今年市场虽然受疫情影响,可能有10%左右的下调影响,但从比较好的、比较健康的企业来讲,过去几家比较优秀的企业也没有调低今年的目标。好的企业对政策的依赖性不会那么高,反而生存状态不好的企业,即使没有疫情,在房地产市场格局的调整过程中也会逐步地出局,只不过因为疫情的影响他们出局的速度可能会加快。这是我对市场总的判断。

现场提问:过去半年开始看到726(筑友智造科技)和832建业地产有一些互动,管理层对726上市公司(筑友智造科技)和建业地产,往后怎么看整个公司的发展?

胡葆森:去年业绩发布会的时候,中期也有朋友问到这个问题,我今年从大建业集团的角度做出了比较重要的并购,主要因为我大约在15、16年之前,我和王石、冯仑经常去日本,看日本的住宅产业化,我去年也和大家谈到了这一点。建业地产收购筑友的目的是希望帮我们树立行业自信。

房地产行业虽然过去20年取得长足的发展,但从产品质量来讲跑冒滴漏的现象没有得到根本的解决。怎么解决呢?还是通过房子在建造的过程中利用模式化、标准化、产业化几个手段,设计的模式化、产品的产业化,以及整个产业链的标准化,来实现产品的跑冒滴漏问题得到根本的解决,也就是说提高你的产品自信。

建业地产过去28年培育了战略自信、品牌自信、文化自信,我们从5年前开始着力于产品自信,所以在产品自信过程中收购筑友是非常重要的举措,通过筑友和地产形成的协同,主要解决我们产品制作过程中跑冒滴漏的问题,让我们的产品不断地提高住宅产业化率,不断地把我们的产品交给筑友去智造,让我们的产品在市场上通过产业化,标准化、模式化,设计改善产品的质量,从而进一步提高我们的产品品质,从而树立我们的产品自信。今后他和建业地产的协同还会不断地增多。

这一点我刚刚讲了这么多,他和建业地产今后把产品的制造,包括智能化在智能家庭、智慧家庭、智慧楼宇和智慧社区,三重智慧系统,今后筑友智造也会担负起这个责任,也就是说让我们的产品在市场上,能够帮助建业地产树立我们的产品自信。

关联交易数额比较大的时候还会开特别股东大会,甚至提交股东大会表决,这方面随着关联交易的增多,我们会按照市场的要求提前做准备,做披露的准备。

现场提问:资产负债表上看到受限制现金增长到80亿的水平,可不可以介绍一下80亿里面是怎么受限制的?

胡平:这些受限主要是三个,一个是我们按揭的保证金大概有25亿,另外是我们做商票的承兑保证金接近24亿,另外我们做了长期的,超过3个月以上的定期理财,大概有21亿,主要是三个部分的组成。

现场提问:关于公司的轻资产业务,这一块收入贡献今年已经超过10个亿了,近期我们会有分拆的打算吗?如果要拆分,公司会不会考虑以特别股息的方式分派给现有股东呢?

王俊:轻资产的分拆方面,我们目前没有可以披露的信息,如果有的话我们会第一时间做公告的披露,目前没有任何可以披露的信息。

现场提问:公司去年探索往河南以外地区发展的可能性,管理层能不能分享一下走出河南的进度是怎样的?

胡葆森:我去年在轻资产走出河南的时候提出三个条件,中原建业,就是我们的轻资产业务承担着走出河南的战略任务,但我依然会坚持三个大的原则:第一,走出河南必须是用轻资产的模式;第二,我们相对有一个半径的限制,大约就是以郑州为中心,用500公里划了一个范围。

因为我们的郑州是中国高铁的重要枢纽,现在除了东西南北四个方向以外,米字形,东南、东北、西南、西北四个方向,现在往西南方向的重庆、四川那边高铁也通了,往东南方向的安徽、合肥方向的高铁也通了,也就是有六个方向,米字形的八个方向已经通了六个方向。为了发挥交通优势,未来两年往山东济南的东北方向,以及往山西太原的西北方向,这两条高铁未来两年也会开通,这样一来为整个轻资产业务走出河南提供了非常好的条件。研究高铁500公里的半径,我们划了一个范围大约有3亿人口。

其实这是建业地产2008年上市的战略指向,要做中国中部的市场,500公里半径的原则我们要坚持。我们去年在新疆库尔勒有一个轻资产项目,因为河南老乡在那里,大家知道新疆有将近300万河南人,有一些创业有成,也拿有地,希望用轻资产业务跟我们合作,而且大家看到成果很好。新疆库尔勒的项目11号开盘那一天,3个小时把200套房卖完了,那个超过了500公里半径,这只是一个个别现象。包括在海南也有几个项目,主要以轻资产为主,大家要知道,河南人在海南买房子,在过去十几年一直是在海南房地产市场的前三位,我们在海南的项目80%以上是河南的消费者。除此以外都是500公里半径的消费者。

第三,我们做中原文化小镇的产品形态为主,所以我去年给大家报告的走出河南的三个扩张原则,轻资产、500公里半径和中原文化小镇的产品形态,未来还是执行这三个原则。

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