重点一

4月2日晚间，招商电子召开针对机构投资者的电话会议，对于消费电子产业链，目前投资者关注的第一个问题是新冠影响下的需求问题；第二个问题是苹果新品发布的节奏，他认为，苹果5G手机发布情况，还需要进一步去观察。

很多电子公司去年业绩基数很低，虽然一季度业绩数据有疫情影响，但如果在二、三月份开工跑的比较满的业绩补回来一些。

对于优质公司，今年是危中有机的。因为最近疫情的情况供应链有部分从海外转回来，比如鹏鼎控股近期对全年做了0-10%的正增长的展望，公司的份额在逆势持续提升，日韩厂商在东南亚的订单转移给鹏鼎控股。

买方对于今年的苹果链条的业绩预期已经下调不少了，对于明年的预期普遍没有下调，相关逻辑反而更强，很多相关的苹果链公司也就十多倍估值了，目前位置进可攻退可守。对于二季度手机展望，鄢凡认为，一季度国内手机需求还是有很多压抑的，三月份发的手机要到四月份开始发货。苹果这边，一季度两家主要公司出货量相比去年还是挺好的，二季度相比一季度会略好一些。

公司在去年整体情况不佳的情况下逆势增长，收入虽然增加不明显但是毛利率提升较多（19年营收132.4亿元，同比+11%；归母净利润14.5亿元，同比+44%）。公司今年复工较早，目前无论是CCL还是PCB客户均普遍存在加紧下单现象，尤其是通信领域，订单能见度可到5-6月，整体看公司今年业绩情况非常好。 想要了解更多，可加助教微信：kdj1419

产能方面，公司在江西九江的新项目目前正处于连线生产初期，该项目将承接部分来自广东厂区的中高TG薄型CCL订单需求，并将率先投入2条封装基材产线（当前因部分设备和技师疫情下短期无法抵达，进度稍有延后）。江西产线的投入将缓解公司产能紧张的现状，并有利于进一步组织广东厂区更成熟的产线面向高频、高速市场，公司3月25日公告董事会审议通过《5G用高频高速基材研发及产业化、高密度封装载板用基板材料项目》，后续将在广东和江西厂区对该等产品产能进行扩张。

总结下来，生益科技长期有空间，管理优秀，公司今年会有一个逆势成长，“进可攻退可守”。

重点二

在疫情爆发影响下，光伏板块持续下调，龙头公司已实现40-50%的深度调整。

华创证券近日观点认为， 当前光伏板块已处于底部区域，龙头公司调整幅度堪比“531”，板块调整已隐含极度悲观需求预期，如疫情没有发生超预期大幅恶化，当下大概率就是底部区域。通过对比“531”和海外疫情爆发两次冲击对比：

①由于2017年国内光伏装机占全球50%以上，线性外推市场普遍预期2018年国内装机依旧高歌猛进，装机占比预期普遍在50-60%。而“531”政策出台直接将国内市场装机预期归0，因此一致预期迅速兑现， 板块以连续跌停的方式实现了40-50%的调整；

②就当下来看，海外装机量占比约70%，但市场极度分散，单一最大市场占比也就10%左右，因此“疫情”虽有冲击，**但实质影响远小于“531”。

而且实质性影响并不如预期中强烈，存在较大预期差。经沟通反馈得知， 海外国家订单仍处于交付状态 ，只是通关周期被延长，实质性需求并未产生较大影响。在手订单情况，依然处于较正常状态。当下板块调整已隐含订单取消预期，如果后续疫情发展有所收敛，预期差将会迅速出现。

对于国内市场来说，今年竞价工作时间较去年提前2个月，从而将有大部分竞价项目可在今年投运。加上2019年递延竞价项目和平价项目总计按20GW考虑，加上5GW基地项目， 预计今年全年新增装机规模将达到45GW-50GW，相比去年约有50%增长。

华创证券建议积极关注龙头，价格下行下光伏需求呈现不断高增长趋势。 龙头公司反而有望顺势而上，提升市占率增强盈利能力。 建议重点关注光伏相关企业名单：想要了解更多，可加助教微信：kdj1419

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