今年2月1日，浑水公司在推特上公布了一份针对瑞幸咖啡的匿名报告，从数据和商业模式两部分对瑞幸咖啡提出指责。第一部分内容称，瑞幸咖啡单店商品销售量、利润等数据存在造假行为；第二部分称瑞幸咖啡的商业模式存在缺陷，“注定要崩溃”。

就在4月2日，瑞幸咖啡向SEC提交的文件显示，该公司从2019年第二季度至2019年第四季度伪造了约22亿元人民币的销售额,造假被坐实。

浑水是什么公司

浑水调研公司是一家注册在美国的研究公司，成立于2010年7月，创始人为卡森·布洛克。“浑水”取自“浑水摸鱼”，原意为趁混乱的时候从中捞取不正当的利益，并贴切地比喻在资本市场里“浑水摸鱼”的公司。主要曝光在美上市的中国公司的虚假财报和欺诈行为，另外也会涉及一些美国公司。

2009年，浑水调研公司先后揭露了四家在北美上市的中国公司──东方纸业、绿诺科技、多元环球水务、中国高速频道，一鸣惊人，而这四家民企均因浑水公司的揭露导致股价大跌，并分别被交易所停牌或摘牌。

爱奇艺成为猎物之一

当浑水做空瑞幸咖啡的余波未平，国内知名视频平台爱奇艺成为他们的猎物之一。

4月7日晚，浑水与Wolfpack Research发布针对爱奇艺的做空报告，在标题一语双关：中国的网飞？自求多福吧。其中Luckin暗指瑞幸咖啡luckin coffee。

从夸大用户数量、夸大营收、夸大其费用开支以及版权的价格、财务报表具有误导性等方面发出质疑，并称“估计爱奇艺将其2019年营收夸大了约80亿元人民币到130亿元人民币，即27%到44%，将其用户人数夸大了大约42%到60%。”

报告发布后，爱奇艺股价一度暴跌超10%。

据爱奇艺披露的财报，2019年公司总营收达290亿元人民币，同比增长16%。并且截止去年第四季度末，爱奇艺会员规模达1.07亿。这也是“爱腾优”中首个会员规模达到亿级别的视频网站。

浑水公司指出，对1563名的爱奇艺会员进行了面对面的调查，大约31.9%的爱奇艺用户是通过京东、小米电视、携程等合作伙伴的会员资格访问其VIP内容。所以，爱奇艺对双重会员也进行了核算，夸大营收。

不过此次采访的1563人，相对爱奇艺超亿的会员人数而言，样本量太小，事实真实性有待考究。

并且浑水还指出爱奇艺在2018年IPO之前就存在欺诈行为，与爱奇艺的招股说明书相比，2015年、2016年和2017年该公司向美国证券交易委员会上报的递延营收分别夸大了261.7%、165.5%和86.2%。与其他许多在IPO时夸大数据的中国公司一样，导致爱奇艺在IPO之后只能继续将营收夸大。

爱奇艺：引用数据与结论严重失实

随着此次爆雷的瑞幸造假不断发酵，中概股已陷入信任危机。但是这些做空机构只是基于单方面的质疑，做空失败的案例也不在少数。

7日晚，爱奇艺CEO龚宇今日凌晨发朋友圈回应：邪不压正，看最后谁赢。

8日上午，搜狗CEO王小川发微博评论此事，称与龚宇相识14年，并在搜狐共事多年。“他的为人，敬业，勤奋都是一等一的好。有机构报道说爱奇艺造假，我就三个字：不可能。”

爱奇艺也公开回应道：“这份做空报告，引用数据与结论严重失实，与实际情况不符，作为一个负责任的上市公司，我们披露的所有财务和运营数据均是真实的，符合SEC要求，我们对于所有不实指控，坚决否认，并保留法律追诉权力。”