本报记者 谭志娟 北京报道

3月份CPI重回“4时代”引发市场的关注：4月10日，国家统计局发布的数据显示，3月份CPI同比上涨4.3％，环比下降1.2%；3月份PPI同比下降1.5%，环比下降1.0%。

对此，西南证券首席宏观分析师杨业伟对记者表示，“通胀将逐步下台阶，无需担忧。”

首先从同比来看，CPI上涨4.3%，涨幅比上月回落0.9个百分点。其中，食品价格上涨18.3%，涨幅回落3.6个百分点，影响CPI上涨约3.70个百分点。食品中，猪肉价格上涨116.4%，涨幅回落18.8个百分点。而非食品价格上涨0.7%，涨幅回落0.2个百分点，影响CPI上涨约0.57个百分点。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读时称，“据测算，在4.3%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.3个百分点，新涨价影响约为1.0个百分点。1-3月平均，CPI比去年同期上涨4.9%。”

其次，从环比来看，CPI由上月上涨0.8%转为下降1.2%。其中，食品价格由上月上涨4.3%转为下降3.8%，影响CPI下降约0.90个百分点，是带动CPI由涨转降的主要因素。

记者注意到，近期市场比较担心海外疫情蔓延会对国内粮食供给造成冲击，从而抬升通胀压力。

就此，杨业伟认为，“这种可能性较小，因为一方面中国粮食对进口依赖度低，另外，中国粮食供给和储备充足。伴随着猪肉价格稳步下行和去年基数的抬高，后续通胀将逐步下台阶，无需过度担忧。”

而在PPI方面：首先从同比来看，PPI下降1.5%，降幅比上月扩大1.1个百分点。其中，生产资料价格下降2.4%，降幅扩大1.4个百分点；生活资料价格上涨1.2%，涨幅回落0.2个百分点。

董莉娟解读说，“据测算，在3月份1.5%的同比降幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0，新涨价影响约为-1.5个百分点。1-3月平均，PPI比去年同期下降0.6%。”

其次，从环比来看，PPI下降1.0%，降幅比上月扩大0.5个百分点。其中，生产资料价格下降1.2%，降幅扩大0.5个百分点；生活资料价格由平转降，下降0.2%。

“终端需求恢复缓慢，依然疲弱，而相对来说生产端复产情况要好于需求端的恢复，因而供过于的状况依然存在，再叠加国际油价大幅下行，从而加剧工业品价格下行压力。”杨业伟认为。

分行业来看，原油、钢铁和有色金属等行业产品价格降幅有所扩大。其中石油和天然气开采业；石油、煤炭及其他燃料加工业；有色金属冶炼和压延加工业；黑色金属冶炼和压延加工业环比增速为-17.0%，-7.8%、-3.5%和-1.9%，跌幅将上月分别扩大6.0%、3.4%、2.0%和0.5%。

中泰证券研究所政策组负责人杨畅也对记者指出，“部分下游制造业表现反映需求具有基础。在PPI行业环比增速普遍下降的情况下，食品制造业PPI环比上涨0.1%，烟草制品业同比上涨0.4%，医药制造业环比持平，表明从需求发力仍然具有一定基础。”

综合来看，民生银行首席研究员温彬认为，本月CPI涨幅出现了明显回落，通胀拐点得到确认。随着复工复产更加全面，生产物流逐渐恢复，有助于保障供给，供需将更加平衡，物价水平将继续保持稳定。下阶段，通胀中枢将继续回落，为货币政策打开更大空间，降准、降息仍有必要，鉴于银行负债成本较高，调降存款基准利率对降低实体经济融资成本十分必要，当前是一个比较合适的时间窗口。