该来的“雷”还是爆了。上市不到一个月，东岳硅材(300821.SZ)股东、实控人所持公司就被冻结股份。

资本邦获悉，日前(2020年4月10日)，东岳硅材实际控制人傅军控制的公司、直接持股7.5%的第三大股东长石投资有限公司所持公司直接持股的全部9000万股被司法冻结。

图片来源：东岳硅材2020年4月10日公告

东岳硅材坦言，长石投资间接持有东岳集团有限公司27.27%的股份，东岳集团有限公司通过东岳氟硅科技集团有限公司持有公司57.75%的股份，并且长石投资直接持有公司7.5%的股份。

图片来源：企查查

资本邦了解到，东岳硅材刚刚在2020年3月12日登陆深交所上市，至今还未满月。消息一出，该公司股价在4月10日股价暴跌8.99%，次日继续下滑7.28%。截至2020年4月17日收盘，东岳硅材报收10.33元/股。

作为一只上市未满月的股票，东岳硅材的表现实在不好。市场数据显示，今年3月12日，该股票以8.28元/股上市，按照A股新股“惯例”，东岳硅材首日上市股价涨44.06%至9.94元/股;随着次日(3月13日)的一个涨停板，该股票股价就涨到10.93元/股。如今，该公司股价却开始走下坡路。

傅军“埋雷”

可以看到，东岳硅材的“雷”在上市之初就已经埋下。作为东岳硅材实控人的傅军自2019年底开始陷入财务危机。

据资本邦了解，傅军起家于湖南醴陵。1990年以来，傅军从公务员下海从商并创立新华联集团，至今已有30个年头。2018年胡润全球富豪榜显示，傅军以270亿元财富总额排名全球563位，湖湘商人排位中，稍逊于三一重工的梁稳根。

从工商信息来看，傅军实际控制的新华联控股旗下有5家A股上市公司：A股新华联(000620.SZ)、东岳硅材，和港股公司东岳集团(00189.HK)、新丝路文旅(00472.HK)、稀美资源(09936.HK)。其中，港股上市的稀美资源与东岳硅材都是3月12日上市。此外，新华联旗下的湖南华联瓷业股份有限公司(下称“华联瓷业”)正在冲刺A股IPO，日前刚递交更新后的招股书。

其中，A股上市公司新华联是新华联系最重要的资产之一。傅军的危机也由新华联“揭开”。

2019年12月24日，傅军实际控制人上市公司新华联公布，其控股子公司就曾因未按照约定偿还同业拆借3亿元本金及利息而被湖南出版财务公司提起诉讼。同日，公司披露，董事长兼总裁苏波因个人问题正在公安机关协助调查。

三个月后(2020年3月6日)，新华联称，控股股东新华联控股有限公司未能按照约定筹措足额兑付资金，2015年度第一期中期票据应于2020年3月6日兑付本息;截至到期兑付日终，新华联控股不能按期足额兑付本息，已构成实质性违约。该笔债券发行于2015年，发行总额为10亿元，债券期限5年，债券利率6.98%。到期兑付日应兑付本息金额10.698亿元。

新华联控股坦言，公司偿付贷款和债券导致现金持续流出，流动资金极为紧张;截至2020年3月6日，公司未能按照约定足额兑付本期债券。

2019年三季报显示，新华联控股合并报表的资产为1335.44亿元，超过932.04亿元负债。但流动负债高达558.34亿，超过流动资产526.65亿。货币资金虽然有92.06亿元，但短期借款为98.38亿元，货币现金无法覆盖短期债务。

新华联3月23日披露的债券持有人会议决议显示，延期支付“15 新华联控 MTN001”本息的议案未获得通过。此事至今无下文。

新华联的危机引起评级机构关注。东方金诚国际信用评估有限公司曾在今年3月10的评估报告中认为，新华联控股近期面临较大信托和债券集中兑付压力，未来3个月内面临到期或回售的债券金额达30.10亿元。

此后，东方金诚连续下调新华联相关公司的信用评级。

2020年3月5日，东方金诚再次下调新华联公司主体及相关债券信用评级——将“15华联债”担保主体新华联控股主体信用等级由AA下调至A+，评级展望为负面。

2020年3月9日，东方金诚将“15华联债”担保主体新华联控股主体信用等级由A+下调至C。

3月16日，该评估机构再次指出，决定将新华联文旅主体信用等级由AA下调至AA-，评级展望调整为负面;同时将“15华联债”信用等级由AA下调为AA-。

4月15日晚间，新华联公告，控股股东新华联控股持有的公司股份100%被司法冻结。公告显示，截至披露日，新华联控股持有新华联股份数量11.6亿股，占公司总股本的61.17%，在4月10日、4月13日被北京市第三中级人民法院分三批全部冻结。今年以来新华联控股资产多次遭北京市第三中级人民法院强制执行。

可以说，当前傅军所控制的新华联系已“岌岌可危”。

连推3家子公司IPO“解渴”?东岳硅材已被牵连，华联瓷业还能IPO?

值得一提的是，在爆发危机后，傅军所控制的东岳硅材、稀美资源华联瓷业加快了A股IPO上市动作。

资本邦获悉，东岳硅材是其控股股东东岳氟硅科技集团系由港股上市公司东岳集团(0189.HK)分拆其有机硅业务而来。

值得一提的是，伴随着分拆上市之机，傅军实际控制的长石投资在2018年1月突击入股。彼时，长石投资出资18051.95万元，成为当时东岳有限10%的股东。

资料显示，东岳硅材是中国有机硅行业中生产规模最大的企业之一。2019年，东岳硅材营业收入27.33亿元，同比下降19.63%;净利润5.53亿元，同比下降16.59%。公司2019年拟向全体股东每10股分配现金红利2.5元(含税)，共计派发现金红利3亿元(含税)。

2020年，公司盈利下滑趋势未改。2020年4月10日，公司修正2020年一季度业绩称，预计报告期内归属于上市公司股东的净利润同比下滑 28.42% - 40.35%，而在3月2日公司还预计净利润同比涨7.36%至14%。

刚上市业绩就开始下滑，东岳硅材大股东爆雷更让市场担忧。 4月13日，针对本文开头提及的司法冻结、业绩“变脸”等事宜，深交所结合新华联10亿违规事件对东岳硅材下发关注函，要求公司提示风险并采取应对措施。

对此，东岳硅材在4月16日回复，公司与长石投资为不同主体，具有独立完整的 业务及自主经营能力，在业务、人员、资产、机构、财务等方面与长石投资、控股股东相互独立。 长石投资所持股份被冻结、新华联控股有限公司债权违约事项预计不会对上市公司生产经营产生直接影响。 “公司未向控股股东、实际控制人提供任何形式的担保;控股股东、实际控制人不存在违规占用上市公司资金的情况;公司与控股股东、实际控制人之间无经营性业务往来，不存在控股股东、实际控制人非经营性占用上市公司资金的情况。 ”

值得玩味的是，东岳硅材似乎早就“留了一手“。公司在2020年3月11日发布的《首次公开发行股票并在创业板上市之上市公告书》披露，公司间接控股股东新华联控股10.7亿元的中期票据未按期足额兑付本息，现正积极与中期票据持有人协调展期，并正通过多种途径积极筹措资金，同时加快引入战略投资者，缓解资金压力，努力保障后续债务融资工具到期偿付。“ 如新华联控股及相关方不能有效缓解资金压力，逾期债务大幅增长，公司可能面临实际控制人变更的风险。 ”

目前，被控股股东新华联控股财务危机牵连，新华联的股价已经跌至2.87元/股，市值跌至54.44元。而东岳硅材的股价则在3月20日涨至14.69元/股高峰后持续下跌，截至目前最新市值跌至124亿元。

图片来源：东方财富Choice数据

另一边与东岳硅材同日登港股上市的钽铌冶金产品生产商稀美资源目前股价至2.08港元/股，已跌破其2.32港元/股的首发价，最新市值只有6.24亿港元。

图片来源：东方财富Choice数据

可以看到，傅军的财务危机，已牵连旗下上市公司。如今，市场为新华联系华联瓷业的IPO之路“捏”一把汗。

资本邦了解到，华联瓷业成立于1994年8月1日，公司自成立以来一直从事陶瓷制品的研发、设计、生产和销售业务。最新招股书显示，2017年-2019年，华联瓷业实现营收分别为7.28亿元、8.45亿元、9.50亿元;实现归属于母公司所有者的净利润分别为6069.82万元、1.08亿元、1.11亿元。公司2019年归母净利润增速仅2.17%，而2017年、2018年，华联瓷业归母净利润增速分别约为54%、78.6%。

招股书显示，华联瓷业还存在部分固定资产和无形资产被抵押的情况。 招股书显示，截止目前，该公司持有102处房产，其中50处处于中行抵押状态，占比约为50%，且绝大部分为工厂厂房。 其持有的取得的14处土地使用权中，有4处也被中行抵押。

当下，新华联的债务危机继续发酵，东岳硅材与稀美资源的同时上市似乎未能缓解其忧，华联瓷业若成功上市就能起作用吗?