研究美股十多年，但是前两年因为各种原因有所懈怠，今年以来，因为客户的原因，客户想把资金委托我们投资美股和港股并发专户投资产品。我们决定把美股的股票池建立起来。美国股票一共8000多家，我们基本面多因子量化模型覆盖的美股公司1300多家，其中标普500的500家公司，203家中概股，600家各行各业比较重点的有代表性的公司，主要是我们有很好的行业分类和代表性公司识别发现的经验和方法。

纯美股的研究相对比较简单，因为和A股不同，没有消息，没有研究报告，也没人可以交流，必须踏实地进行基本面研究，主要是看各期年报，各种数据，以及上公司网站查询各类信息。

可是中国概念股则不同，很多国内投资者参与，信息非常多，还有个雪球网提供很多资料和交流。中概股的构成很有特色，和A股形成互补，A股缺少一大块互联网科技类的优质股票，中概股全部补齐了，但是中概股在其他行业则很糟糕。2012年以来，不仅美股红火，互联网股票也很红火，这就带动了以科技和网络为代表的中概股的红火，于是很多投资者收益很大，同时雪球网也出了名。

但是客观说来，中概股里面好公司不多。在原材料行业、电信行业、能源行业、公共事业行业、日常消费品行业、工业、金融这七个大类行业中，基本上没有值得关注的股票，这和A股截然相反，在A股，这里面好公司有不少。当然，日常消费品行业里有青岛啤酒，但是我们放入A股的股票池，电信里面包括中国移动，能源里面包括中石油之类的，但是都没有进入股票池。

67家信息技术股票，44家非日常消费品类股票，14家医药股股票，其中14家医药股股票也让人失望，质地都很一般，值得关注的是刚上市的体检概念股爱康国宾，暂时放入股票池，其他都不符合投资规则。

44家日常消费品类股票，又细分为教育、旅游酒店休闲、汽车配件和销售、纺织服装、互联网销售、传媒等六类。教育是A股稀缺的，至少2家公司能进股票池，但是汽车配件和销售、纺织服装、传媒没有能进入股票池的，酒店旅游休闲的途牛网，500彩票网都是新上市的新锐，而互联网销售里面的唯品会已经是过去一年的大牛股。

67家信息技术类股票里，包括软件、互联网服务、电子配件以及半导体4个行业，软件里面国内就没有什么好股票，电子配件也一样，还不如A股上市的股票，半导体行业里，光伏类股票很多，但都质地较差，这也和行业有关，最终，能关注的就是互联网服务类的公司，比如奇虎360是这两年的牛股之一。但是传统的互联网股票，包括网易、新浪和搜狐这类，基本面数据比较差，在2000年前后的行情中属于高成长优质股，但是现在来看，已经日薄西山，都属于互联网里的传统股了，很难进入股票池，不过百度是一直厉害的公司。行业网站、移动互联算是新的方向，比如易车，搜房网过去两年表现就很好，欢聚时代也算是牛股之一，但其没上市之前我就调研过该企业，总是比较难理解中国人的炫富心态，所以错过了。互联网公司有很多专业术语，和很多与研究传统与众不同的思维，比如流量货币化这种词，传统行业很难理解，另外，互联网行业的先花钱买客户，然后锁定客户，最后把锁定的客户货币化，这种理念或许非常适合互联网的模式，但对于我这种老派的人士来说，有些难以接受，现在越来越多这种模式，前期流行的就是打车软件的送钱给客户的竞争，在我眼里和自杀无异，但或许都锁定了客户，最后就成功了也不一定。中概股的网络股和我们的生活息息相关，很多网络股都和几大巨头比如阿里腾讯金山等纠缠不清。

尽管中概股有200家，能进入股票池的不超过10家，并且行业集中度很高，我们特别建议客户的是，中概股的兴衰和互联网高度相关，如果要站在全局的高度投资美股，则需要将关注的股票视野要放的更开，要么用A股的股票去弥补，要么用纯美股或者港股去弥补，这样符合长期投资的道理。■