三十年通讯技术历经4次升级，2020年有望开启5G终端万物互联新时代。通讯技术从1980年至今已历经四代，先后实现模拟语音-数字语音-移动宽带-移动互联功能，5G有望真正实现万物互联。

1G 网络模拟通信技术，代表产品大哥大。由于 1G 技术的限制，大哥大也只能进行语音传输，接打电话，同时 有距离的限制。

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2G 网络数字调制方式取代了模拟调制方式，代表产品诺基亚移动电话，诺基亚的 7110 是世界上第一款支持 GSM 的手机。进入 2G 时代后，手机也开始可以进行网上冲浪了，但依旧存在传输速率低，网络不稳定，维护成本 高等缺点。

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3G 网络以 CDMA 技术为主，代表性产品智能手机。3G 与 2G 的主要区别是在传输声音和数据的速度上的提升，它能够在全球范围内更好地实现无线漫游，并处理图像、音乐、视频流等多种媒体形式。

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4G 网络以 OFD 技术为主，代表性产品安卓系和 ISO 系智能机。4G 传输速率更快，网络频谱宽，通信灵活度 更高并且兼容性好。

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5G 第五代移动通信网络，其峰值理论传输速度可达每 8 秒 1GB，比 4G 网络的传输速度快 10 倍以上。

复盘 4G 换机周期， 2020 年苹果与安卓手机阵营有望同步开启 5G 创新换机元年，并于 21 年继续量价维 度渗透，3 年可见上行周期内产业趋势明确。

全球约有 40 亿手机存量用户，5G 推动智能机存量市场替换需求。

根据 IDC 和苹果官方数据，我们测算 2019 年全 球约有 40 亿手机存量用户，其中苹果累计近 10 亿存量 iPhone 用户，安卓阵营约 30 亿存量用户。

5G 替换动力强劲， 同时可穿戴新品依托存量渗透率，为供应链资产稼动率提供增量支撑。参考国内 3G~4G 换机周期渗透率，预估20H1 起 5G 手机出货量和新机发布量将逐步攀升，直至 2023 年市场趋于饱和。

重点公司挖掘：

我们通过研究挖掘出一家具有较高护城河，并且可以对标立讯精密的消费电子新龙头，这家公司左手苹果，右手特斯拉，堪称底部的蛟龙！

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关于这家公司，详细分析如下：

（1）目前已实现多个产品品类 0 到 1 的突破。

客户覆盖面广，目前已经成为苹果/google/amazon 等国际大客户的核心模切供应商，产品实现了从平板电脑到手机再到手表/耳机等消费电子全品类覆盖。公司在功能性器件/ 防护产品/外观保护膜等诸多大品类实现了 0 到 1 的突破，未来有望在新赛道快速放量。

（2）5G 换机浪潮下精密功能件市场量价齐升。

5G 换机潮一触即发，消费电子行业有望进入新一轮景气周期。精密功能件市场量提升：这家公司深耕精密功能件领域多年，拥有最优质的客户/领先的研发积累，有望深度分享行业红利。

（3）公司质地优质，行业口碑好，募投项目的实施将有效缓解一直困扰公司的产能问题，在大客户的重点培养下，公司营收体量有望进入快速扩张期；考虑到5G换机潮带来的利润弹性和公司扩产进度潜在超预期的可能，对标行业龙头领益智造和立讯精密估值情况。目前股价正在突破，即将进入加速上涨，值得我们高度关注。

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