Zcash挖矿经济学解析：高盈利能维持多久？

作者：Kevin Zhang，Cypherpunk挖矿业务主管；编译：Shaw，金色财经

让我们来聊一聊Cypherpunk的Zcash（ZEC）挖矿经济学：当前电价成本高达约 1000 美元/兆瓦时。

“你这个 1000 美元/兆瓦时是怎么算出来的？”

我们所有矿机均为比特大陆 Z15 Pro（目前市面上能效最高的机型）：

Z15 Pro 平均算力：840 k/sol；

功耗：2.78 千瓦；

ZEC价格：1550 美元；

单台矿机每日收益：68 美元（好家伙，差一点就是 69 美元）。

68 美元 ÷ 2.78 千瓦 ÷ 24 小时 = 1.0192 美元/千瓦时；

1.0192 美元/千瓦时 × 1000 = 1019 美元/兆瓦时。

“1000 美元 / 兆瓦时是什么概念？！”

我们把每兆瓦时收益和比特币挖矿做个对比。

收益最高的比特币矿机：

蚂蚁矿机 U3S23H（水电）——180 美元/兆瓦时；

比特小鹿 Sealminer A4（风冷）——157 美元/兆瓦时；

蚂蚁矿机 S23（风冷）——156 美元/兆瓦时。

市场保有量最大的比特币矿机：

蚂蚁矿机 S21 XP（水电）：142 美元/兆瓦时；

蚂蚁矿机 S21 XP（风冷）：126 美元/兆瓦时。

“那 AI/HPC 机房托管业务的水平如何？”

根据附图里 Grok 给出的测算，约为 214 美元 / 兆瓦时。显然该数值无法覆盖所有交易合约，但趋势上具备参考性。

坦白说，AI/HPC 机房托管的这个收益水平不容小觑。

事实上，能签下十年以上长约、拿到 214 美元/兆瓦时的收益，对机房运营商而言属于梦寐以求的优质标的，所以不能认为 AI 托管业务被 Zcash 挖矿轻松碾压。

我只是借此对比，说明 Zcash 挖矿的盈利能力有多强。

“Zcash 挖矿能维持这么高的盈利多久？”

这可是价值连城的核心问题，对吧。

无论挖哪种加密货币，都需要重点关注以下几个关键变量：

代币价格：目前，币价涨幅跑赢了算力增速，这才让我们的单位电力收益从 700 美元/兆瓦时提升至 1000 美元/兆瓦时。

全网算力/挖矿难度：算力一定会追随币价上涨。比特大陆等厂商也正积极推出下一代矿机。

成本：这其实是相对 “最容易把控” 的变量：无论是锁定长期托管合约，还是签订电力购电协议（PPA）。同时你还需要维持精简、灵活的团队，以应对熊市下行周期，杜绝臃肿的管理开销。

在线时长（Uptime）：我认为这个变量常常被忽略。就算你采购并部署了一定规模的算力，不代表矿机能够一直在线、持续挖矿。不管是矿机硬件故障、网络中断、电力限供、需求侧响应停电等情况，只要设备没有正常上线挖矿，就不会产生收益。

在线时长预估（或是预估缺失），往往也是预测出现重大偏差的根源。举个例子：三日、周度图表显示全网算力均值为 27.5Gsol/s，但我们有把握估算，整个生态中实际已经接入供电的算力超过 30Gsol/s，只是这些算力未必能全天候不间断挖矿。