AI泡沫崩不崩的KPI有了：三年赚回10万亿才能玩下去

快科技9月26日消息，这几年是AI产业爆发的日子，OpenAI、Anthropic还在大亏的情况下没上市就奔着2万亿美元市值去了，但有关AI泡沫破裂的争论一直也没停过。

AI到底会不会崩，这个问题也炒了几年了，支持和反对的两方谁也说服不了谁，还得是高盛给出了个关键的KPI指标，给AI基建算出了一个赚钱的基准，那就是1GW的算力要一年换回116亿美元的利润。

高盛的这个KPI的关键就在于设定了AI基建15%的ROIC（Return on Invested Capital，投入资本回报率），按照上面的算法，科技巨头现在投入的巨额AI基建成本，在未来的28到30年的三年中，赚回1.42万亿美元就能平账了。

换成人民币差不多10万亿元，这三年的利润能做到这些就能填补买卡、建机房、搞电力等巨额投入的坑。

15%的资本回报率对科技公司来说，不能算很高的利润率，但要求也不低了，而且高盛没提到的是1GW算力的投资是在不断增长的，之前1GW算力需要350亿美元，现在Blackwell显卡时代1GW要500亿美元投资，Rubin出货之后1GW就要600-700亿美元以上了。

这还没考虑这一年来内存、闪存及HDD硬盘价格大涨的情况，再加上CPU这几个月也在涨价，哪怕NVIDIA的GPU自家不再大涨价，整体的基建成本也会在大幅提升。

瑞银前几天的报告显示，2026年全球AI资本支出总额将达9980亿美元，相比2025年的5060亿美元几乎翻倍，到了2027年还会进一步提升到1.447万亿美元。

只不过这个提升不光是AI市场需求，更多地是来自内存涨价，光它一个芯片就贡献了最主要的涨幅，2025年内存支出不过710亿美元，2026年达到3670亿美元，到了2027年则会大幅提升到9230亿美元，明年AI基建64%的成本都是内存带来的。

因此高盛的1GW需要赚回116亿美元的KPI指标，在内存大幅涨价的时候也需要不断提高标准才行，15%的投资回报率并不是那么容易达到的。

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