半导体行业指数年内涨超60%，多家算力产业链企业国庆前扎堆减持，是短期兑现还是行业拐点？

本文来源：时代财经 作者：特约记者 林然 温斯婷

9月29日晚间，存储芯片厂商江波龙（301308.SZ）公告称，公司副总经理朱宇此前披露的减持计划已实施完毕，累计减持59.84万股，占公司当前A股总股本的0.1393%。

公告显示，因个人资金需求，朱宇于9月22日至9月29日期间，通过集中竞价方式减持公司股份598375股，减持价格区间为310.50元/股～357.50元/股，减持均价为339.63元/股。按照减持均价计算，此次减持对应金额约2.03亿元。

不止江波龙，9月中下旬，国产AI算力产业链上市公司接连披露股东减持计划或减持结果，减持主体涉及国家集成电路产业投资基金、控股股东、实际控制人及其他机构股东，覆盖EDA（电子设计自动化）、光芯片、交换芯片、半导体检测设备、内存接口及先进封装等多个环节。

从减持规模看，单家公司拟减持比例多在1%以内。值得注意的是，这些减持集中发生在A股AI硬件板块快速上涨之后，部分公司估值已经提前反映了较高的未来增长预期，同时减持时间节点恰好落在国庆长假及三季报披露前的双重窗口期。

这不免令投资者心生疑惑，这一轮减持究竟只是短期资金兑现，还是预示着AI算力行情拐点即将出现？

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多家上市公司集中减持

9月中下旬，算力产业链上多家上市公司接连披露减持计划。

其中，9月18日，华大九天公告称，国家集成电路产业投资基金拟在后续3个月内减持不超过总股本1%的股份；9月19日，概伦电子股东金秋投资及一致行动人拟减持不超2%；9月23日，德邦科技控股股东及实控人一致行动人拟减持不超3%，芯原股份执行副总裁拟减持0.0059%；9月24日，源杰科技实控人及其一致行动人拟合计减持不超过0.2317%，澜起科技第三大股东WLT Partners拟减持不超0.19%；9月27日，中科飞测实控人一致行动人小纳光实验室拟减持不超0.28%。

从公告披露的原因看，上述减持动作多与上市公司“自身经营管理需要”“自身资金需求”“合伙人资金安排”等有关。

但市场普遍认为，多家上市公司股东和管理层扎堆选择在9月下旬出手，是估值兑现与监管合规双重因素叠加的择时决策。

本轮减持的核心背景，是板块处于年内高位、部分股东账面浮盈丰厚。同花顺数据显示，板块层面，半导体行业指数在9月22日触及阶段高点1578.39点，较年初上涨超60%，属于典型的高位区间；个股层面，本轮减持标的年内涨幅均在65%以上，盛科通信、源杰科技等涨幅更是超过150%，股东兑现动力较强。

减持时间节点集中于9月下旬，则与交易规则设定的时间窗口直接相关。根据沪深交易所自律监管规则，董监高在季度报告公告前5日内不得买卖本公司股票；持股5%以上大股东、实控人虽然没有法定强制三季报窗口期禁售条款，但减持计划需要提前15个交易日预披露，敏感期内的减持行为会被交易所重点关注问询。

而A股三季报集中在10月15日至31日披露，叠加国庆长假A股休市、海外市场不确定性等因素，以此倒推，9月中下旬成为三季报披露前最后一个影响相对较小的减持窗口期。

行业逻辑未变，配置思路如何变？

对普通投资者而言，这波集中减持最直接的影响是情绪面的扰动：AI算力是否拐点已至？节前要不要兑现、节后行情怎么看？

从产业基本面看，仅凭股东减持，尚难断言AI算力行业进入下行周期。

一方面，全球半导体市场仍处于AI需求驱动的高景气阶段。Omdia在今年9月发布的最新数据显示，2026年第二季度，全球半导体收入达到4250亿美元，环比增长31.4%，创下历史新高，预计2026年第三季度全球半导体收入仍将保持双位数环比增长。

Omdia此前7月底发布的预测则指出，2026年中至2027年初，半导体市场仍将受到“持续的AI需求”主导，AI基础设施投资将推动芯片消耗创下纪录，同时HBM、先进封装和先进制程产能仍存在瓶颈。

万联证券9月7日的电子行业跟踪观点同样认为，尽管行业估值略高于近年来中枢，但AI算力加速建设、半导体产业链景气复苏等因素仍对板块形成支撑。

另一方面，尽管长期产业逻辑不变，但并不意味着个股风险可控。东吴证券9月20日策略周报提到，AI硬件依旧是获取超额收益的主线，但短期受到股东减持、海外市场波动扰动，板块波动会明显放大。策略建议，对于持仓高位纯题材概念股，可在节前适当压缩高波动仓位；优先选择盈利确定性更高、估值消化更充分的标的，规避年内涨幅超150%、没有业绩兑现支撑的纯题材个股，不要盲目抄底。

中信证券9月28日科技产业策略报告提出类似观点，三季报前后是年内重要的业绩验证窗口，指数年内修复的概率大于创新低，不必因本轮集中减持恐慌性减仓。投资者可以持股过节，但需要抛弃纯概念炒作标的，向有真实订单、业绩落地的硬件龙头集中。