险资、公募，突然加快行动

恒科上周跌回DeepSeek行情启动前后，本周港股连着涨了两天，AI、创新药板块接力助攻。

但在大家盯着AI和创新药的时候，险资和公募基金正在悄悄开辟港股的一片新战场。

9月21日，多只港股通ETF突然爆出天量成交。中国平安科技精选ETF、中国平安东西方股票精选ETF成交额都超过1亿港元，双双创下历史新高，成交额分别放大了5倍和3倍以上。

易方达全球人工智能ETF、南方东英富时东西股票精选ETF、南方东英恒生港美科技ETF也同时明显放量。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

不光是成交额，基金份额变化也在说明问题。9月21日以来，华夏恒生生科ETF、iShares恒生科技ETF、南方东英富时东西股票精选ETF的份额都明显增长。

港股通ETF放量只是个开头，国内公募基金公司9月突然加速赴港上新ETF。

9月28日，8只ETF登陆港交所，创下单日上新历史纪录，其中5只是境内公募基金的香港子公司发行的，包括富国恒生港美机器人ETF、大成银河港交所马交所大型股ETF、广发MSCI全球战略金属ETF等。

港交所9月直接创下年内单月ETF上新最高纪录——新上市23只ETF，发行商大多是境内公募基金的香港子公司。

放在前三季度看，9月的发力更明显：今年1到8月，港交所合计新上市30只ETF，9月一个月就新上市了23只。

境内公募基金的香港子公司依旧是发行主力。今年前三季度，港交所新上市ETF共53只，其中35只由境内公募基金的香港子公司发行，占比66%。

其中南方东英、华夏基金（香港）年内各发行8只ETF，紧随其后的是易方达资产管理（香港），年内有7只ETF上市港交所。博时基金（国际）、富国资产管理（香港）、广发国际各2只。

港股通ETF和港交所新上市ETF突然暴量的背后，和一则重磅文件落地有直接关系。

9月，金融监管总局正式下发《关于明确保险资金投资港股通ETF监管口径的函》，明确可投资港股通股票的保险机构，可以投资港股通ETF。该监管口径自9月20日起实施。

这份文件落地，意味着保险资金以后可以通过南向通投资在港上市的ETF了。注意，标的仅限在港交所上市、且由香港基金管理人发行的ETF。

面对40万亿规模的长期资金即将“开闸出海”，境内基金公司赴港上新ETF，也是顺势而为。

于是，港交所9月28日至30日连续3天均有新ETF上市，9月28日单日上市8只，创年内单日峰值，9月30日上市6只ETF，创下年内次高，背后供给潮的主力军正是境内公募基金的香港子公司。

机构此时密集赴港上新ETF的目标也非常明确：明年3月就是互联互通ETF的定期调整窗口，只要满足上市满6个月、指数发布满一年、流动性达标，香港ETF就有机会纳入ETF互联互通名单。

了解险资的最新投资动态，不是为了抄作业，而是探寻大资金是如何适应前所未有的低利率时代。

所以我们可以进一步问：为什么是此时放开险资投资港股通ETF？

自2023年以来，监管一直推动降低险资的负债端成本，同时不断新增险资可投资品种：包括公募REITs、黄金、设立保险系私募证券基金、债券通“南向通”等。

可投产品扩容的背后是国内长端利率下行、资产荒的宏观环境，仅依靠A股、国债，已不能满足险资长久期收益要求，于是险资顺理成章进入多元配置时代。

监管导向也从久期硬匹配转向多元化风险对冲。8月21日《保险公司资产负债管理办法》正式稿，把核心指标从久期缺口改成利率风险对冲率，不再强制买长久期债，鼓励险企配置多元资产、低相关性资产对冲利率风险。

而港股通ETF等权益属于低相关性资产，刚好契合新规导向。

值得一提的是，港交所近期上市的新ETF正瞄准“60/40”结构。根据此前沪深交易所对互联互通ETF纳入资格标准的调整，港股资产权重门槛由90%降至60%，规模门槛由17亿港元降至5.5亿港元。自此，“60/40”港股通ETF就备受市场关注。

新规落地意味着险资可以通过“60/40”港股通ETF间接配置不同种类的证券，包括美股、韩股、日股等外国证券，且不占用QDII额度。

目前纳入港股通范围的ETF基金共计31只，最新合计规模3049亿元，全部为股票型基金，其中7只是“60/40”ETF，分别是：

南方东英富时东西股票精选ETF、南方东英富时香港韩国科技+指数ETF、易方达全球人工智能ETF、中国平安东西方股票精选ETF、中国平安科技精选ETF、南方东英恒生港美科技ETF和易方达亚太高股息ETF。

业内人士认为，随着保险资金入市，南向ETF投资者结构有望进一步丰富，为市场带来更多长期资金，提升市场活跃度，并进一步强化香港作为跨境资产配置枢纽的重要作用。

近年险资新增放开品种清单包含黄金、南向债、长钱私募权益，再到如今的港股通ETF，一份应对低利率时代的资产配置策略，缓缓浮出水面。

说到底，这不是一次简单的ETF上新潮，也不是一条孤立的监管新规。它背后是低利率时代下，长期资金做出的一个新尝试：从单一品种走向多元配置。

险资和公募的这次“南下”，或许只是这场大迁徙的开始。