假期外围市场爆发，A股明天有好戏？

来源：图虫

国庆长假，外围资本市场上演了一出“国人在休假，市场在抢跑”的戏码。

在AI科技的带动下，纳指、标普再创历史新高，亚洲区的日股、中国台股表现也相当抢眼，韩股、港股表现虽然不及前面这些指数强劲，但也不乏结构性亮点。

明天，A股重新开闸。

具体上，外围市场这些天，究竟有什么样的表现？支撑因素是什么？又会如何影响明日A股走势？

01、外围市场：整体上涨，局部分化

外围市场的表现，AI科技主线始终贯穿其中。

美股方面，截止10月6日，标普500指数与纳斯达克综合指数分别收报于7818.93点、27599.89点，双双创下历史新高。

10月1日-10月6日，标普指数涨幅2.19%，纳斯达克指数涨幅2.75%。

板块方面，AI科技集体上涨，英伟达、亚马逊、微软、特斯拉、AMD、博通等重要AI股走高。

其中，隔夜英伟达市值一度逼近6万亿美元大关。

日本和中国台湾股市，和美股的科技股主导类似，都是受益于AI科技，尤其是中国台湾股市，因为台积电权重大，涨幅好，今年以来中国台湾加权指数涨幅已经超过70%，稳居全球第一。

国庆期间，日经225指数涨幅5.89%，中国台湾加权指数上涨3.93%，均超过标普和纳指。

不过，亚洲股市也不是全面开花，韩股、港股的走势就相对弱。

尤其是韩股的表现，基本处在横盘状态，令人匪夷所思，毕竟拥有SK海力士、三星电子两大重磅AI存储芯片巨头，是本轮AI大基建的绝对受益者。

港股方面，表现就更弱势，恒指、恒科指相对节前，都是下跌的。

一方面，是港股的老问题，即缺乏类似美股市场的AI芯片股，所以在承接美股市场情绪的能力上有所不足，这是基本面因素；另一方面，南下资金通道因为国庆假期关闭，会影响港股的资金量，这是流动性因素。

同时，因为美债收益率持续上升，对于仍然依赖海外流动性的港股，并非好事。

不过，港股市场也不缺乏结构性机会，10月6日，生物医药板块受美股Vaxcyte大涨30%带动，维亚生物涨近20%，康希诺生物涨约13%。

大宗商品方面，COMEX黄金期货处于横盘阶段，主要在4100-4200美元之间波动，布伦特原油则仍然站在100美元上方，两者价格波动不大，主要是地缘纠纷没有继续恶化。

02、支撑因素

要看清楚国庆期间海外市场的走势，就离不开以下两点。

首先要说的，是AI产业链，因为它仍是全球股市最核心的定价锚。

美股AI算力巨头、韩国AI存储芯片、台积电先进制程、日本的半导体设备和材料，包括中国相关的，在全球范围内都有竞争力的配套产业链（不考虑人为制造的地缘、贸易障碍），仍然受惠于全球范围内巨额的AI资本开支，因为这些开支给相关企业带来了实实在在的利润增长。

这个基本面因素非常刚性且强劲，虽然行情走势中，会产生过热行为，但只要回撤幅度足够，资金随时会展开新一轮的上涨行情。

英伟达在经历反复调整后，成功创下历史新高，就是最好的证明。

这个基本面因素，也成为美债收益率持续破顶之后，股指依然没有像过去那样崩溃的核心原因。

并不是说美债收益率上升，全球债市出现抛售潮，没有负面影响，相反，这对企业估值是带来明显压力的。

但是，巨额的AI资本开支、AI算力基建给相关权重企业带来的盈利扩张，能够有效抵消上述负面影响。

只要这些巨额资本开支仍在，只要相关企业的盈利扩张仍在进行，就能够有效抵消宏观上的、地缘上的、流动性层面的负面因素。

而从目前的消息面上看，似乎要偏利好一些，例如刚有媒体报道，马斯克的spaceX将融资400亿美元做AI算力投资，成为新一位加码算力资本开支的大型科技公司。

这也证明，围绕AI算力的军备竞赛大概率还会维持下去。

摩根士丹利预计，到2028年，AI基础设施需要1.5万亿美元外部融资。

虽然会引发越来越多的投资和回报之间是否匹配的争议，也经常被外界批评导致严重的债务风险，但具体要看对象是谁，对于受益于资本开支的企业来说，业绩增长仍然有保证，估值扩张仍然有力，股价上涨的动力仍然充足。

第二，是货币政策。

9月美联储加息落地后，10月初公布的非农数据远低于预期且失业率上升，市场先前对于货币紧缩的紧张情绪有所缓解，加上地缘纠纷没有新恶化，油价也没有继续大幅上涨，反弹行情也顺势展开。

不过，这类因素属于短期扰动，后续如何走势，还得看后期的数据。

在大方向上，我更倾向于认为通胀需要压，货币紧缩预期是紧缩为主。

因此，在未来，投资者会看到AI产业强劲且正向的基本面，和地缘纠纷、通胀粘性、货币紧缩政策所带来的负面影响一直拉扯，反复博弈。

不能说那个因素一定会胜出，只能说这些拉扯和博弈，会令到估值出现扩张或者受压，也会持续给出波动性的投资机会。

理解这两点，再去看明天A股的重开，思维会顺畅一些。

03、A股明天会如何表现？

先总结一句，基于外围市场表现、宏观消息面、节后资金面变化等等，可以对明天开市的A股保持信心。

甚至可以在外围市场的利好情绪下，加上节前沪深两市成交量已经萎缩到1.45万亿附近，期待一下明天出现高开的机会。

具体到板块层面，需要重点关注以下几条线。

第一，是科技板块，尤其是AI算力、半导体、光通信方向。

例如，受英伟达再创历史新高的情绪影响，已经深入嵌入到英伟达产业链的国产CPO板块，加上节前再次受到贸易问题的困扰，出现过一轮明显跌幅，可以重点跟踪一下，看是否能乘着英伟达上涨的影响，顺势进行一波修复行情。

英伟达产业链的其他细分方向，例如PCB、液冷、服务器组装等等，估值节前没有冲得很高的，同样可以期待一波上冲行情。

不过，也不能盲目乐观，因为港股上的国产CPO公司今天是下跌的，明天CPO板块如果想要上涨，就需要国内资金的强力助推了。

另外，即使CPO板块出现反弹，也需要警惕某一天突然出现的贸易限制，对估值和股价的打击。

因此，对于A股英伟达产业链，看长做短，或是一个好策略。

至于国内的其他算力产业链，也有机会在英伟达破顶的乐观情绪下，走出新一波行情。

除了AI科技，生物医药也是一个值得重点关注的方向。

假期中，港股医药板块活跃，维亚生物、康希诺生物大涨，叠加10月23日至27日ESMO年会将有31项中国公司药物研究入选，以及诺贝尔奖预期催化，创新药板块可能迎来阶段性机会，CXO、ADC、疫苗等细分方向，都可以重点关注。

至于传统板块，例如地产链、消费链，节前已经释放了不少利好政策--房贷贴息、以旧换新，出现过预期式上涨，明天还能不能上涨，就需要国庆期间相关数据的验证。

值得注意的是，假期中，港股的地产表现反复，内部分化也不小，既有像世贸、富力这类暴涨的公司，也有华润置地、万科等波动小的票；消费板块则整体波动偏弱，无什么行情可言，很可能也在等假期的统计数据。

说了有可能表现好的方向，也需要警惕一下有可能承压的板块，例如高股息红利板块。

在7月份AI存储板块进入调整之后，有资金进入高股息、红利板块做切换，表现为一些电力股、公用事业股、银行股涨幅不错，但如果节后重新切换到AI科技板块，这些提前防御的资金很可能重新切回科技成长方向。

另外，三季报披露窗口开启，节前已有部分公司预告业绩下滑，节后开盘可能集中释放负面冲击。

再有，一些过去两个月，因为市场缺乏明确方向而被疯狂炒作的题材股，若市场整体量能不足，资金将优先流向有业绩支撑或外围催化明确的方向，纯题材炒作的个股可能面临调整。

资金面上，北向资金节后首日流向也需要关注。

若美债收益率维持高位，北向资金可能延续节前流出态势；若美元指数回落，北向资金回流将为A股提供额外支撑。

南向通道恢复后，内资对港股的承接力度也值得观察，这将间接影响A股相关板块的情绪。

04、结语

总结下来，国庆期间，外围市场的抢跑，为A股节后开盘提供了情绪支撑，但也不要忽视A股自身的节奏。

对投资者而言，开盘前可以保持乐观，但开盘后，就要具体切换到量能是否放大、北向资金流向、领涨板块是否具备持续性的信号观察中，因为这些信号将决定行情到底是开门红、持续修复，还是高开低走，重回震荡。

总体上看，目前股市依然是结构性行情主导，没有雨露均沾，上涨还是下跌的核心决定力量，依然取决于自身业绩增长、经济面、政策面和流动性几方的博弈结果。